Минфин с мая возобновит валютные интервенции по бюджетному правилу
Министерство финансов России объявило о возвращении на внутренний валютный рынок в мае 2026 года с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель решения — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильной конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
С мая Минфин возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке по механизму бюджетного правила. Объем отложенных за март и апрель операций будет учтен при расчете размера майских интервенций.
Параметры операций на следующий месяц, как и прежде, планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Корректировка бюджетного правила и влияние цен на нефть
В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски быстрого истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля анонсировал снижение цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и отказался до июля проводить валютные операции.
Однако последующий скачок мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный экспортный приток выручки привел к заметному укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость дальнейшей паузы в интервенциях.
На минувшей неделе министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство рассматривает возможность досрочного возвращения к валютным операциям — теперь принято решение возобновить их уже в мае.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценкам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести иностранной валюты на сумму порядка 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля удержится около $99 за баррель, как в первой половине месяца.
По его мнению, такой объем закупок способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
На сообщениях о возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал ослабевать, реагируя на ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году это $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя их на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.
Когда же цена нефти оказывается выше отсечной, ведомство, напротив, направляет избыточные нефтегазовые поступления на покупку иностранной валюты за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. При этом дополнительный спрос на валюту приводит к ослаблению рубля по сравнению с ситуацией без интервенций.
