ЦБ продолжает снижение ставки, но определить траекторию сложно
Глава Центробанка отметила на деловой площадке, что регулятор ведёт цикл снижения ключевой ставки, а самой непростой задачей остаётся определение её дальнейшей траектории. По её словам, дискуссии внутри регулятора бывают жёсткими, и приходится принимать сложные решения.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
Она напомнила, что снижение было начато в прошлом году: «Год назад ставка была 21%, мы снизили её на 6,5 процентного пункта к настоящему моменту». При этом, по её оценке, для кого‑то это может показаться немного, но выбор траектории был одним из самых непростых решений.
Почему это сложно
Регулятор снижает ставку, чтобы влиять на совокупный спрос: при ускорении инфляции это признак того, что спрос опережает производственные возможности. Однако сейчас в экономике происходят глубокие структурные изменения, и оценить потенциал производства становится труднее.
Набиуллина подчеркнула, что часть мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, могут оказаться невостребованными — в качестве примера она привела газотранспортную инфраструктуру, ориентированную на поставки в Европу. Это требует тщательного анализа при принятии решений по ставке.
- Решения ЦБ не являются автоматическими; каждое заседание требует оценки текущих условий.
- 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, когда спрос превышал предложение.
- Для корректных решений необходима высокая точность макроэкономических данных и готовность показывать реальную картину.
Глава регулятора также отметила важность честности и качества статистики: без достоверных данных трудно принимать взвешенные решения по монетарной политике.
