В 2025 году российские компании впервые с начала боевых действий сократили инвестиции, хотя ранее их объемы быстро росли. Экономисты предупреждают, что этот разворот может иметь долгосрочные последствия для развития страны.
Как изменились инвестиции российских компаний
По данным Росстата, по итогам 2025 года вложения в основной капитал в России сократились на 2,3%. Речь идет об инвестициях в здания, оборудование, инфраструктуру и другие активы, которые позволяют расширять производство. Еще осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, однако прогнозы были пересмотрены в более пессимистичную сторону.
Согласно обновлённому прогнозу Минэкономразвития, в 2026 году объем инвестиций вновь снизится — примерно на 0,5% к уровню предыдущего года. Бизнес‑объединения предупреждают, что спад может оказаться более глубоким и призывают власти не допустить резкого обвала инвестиционной активности.
На этом фоне особенно заметен контраст с предыдущими годами. В 2024 году инвестиции выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
Для сравнения: в предшествующие войне десять лет среднегодовой рост инвестиций был менее 2%. Эти годы сопровождались несколькими кризисами, и в отдельные периоды динамика вообще становилась отрицательной. Даже если смотреть на двадцатилетний горизонт, средние темпы увеличения вложений оказываются на уровне около 5% в год.
Во что направлялись инвестиции и почему рост сменился спадом
В первые годы войны значительная часть вложений была связана с адаптацией экономики к беспрецедентным санкциям, отмечают зарубежные аналитические центры. Компании активно заменяли импортное оборудование и программное обеспечение, выстраивали новые логистические цепочки: вместо Европейского союза ключевым торговым партнером стал Китай, а инфраструктура к такому развороту была не готова. Существенную долю прироста обеспечил и военно‑промышленный комплекс.
Высокую долю вынужденных вложений признавали и российские чиновники: значительная часть инвестиций приходилась не на расширение производства, а на экстренную перестройку бизнеса. Это позволяло поддерживать статистику, но не всегда создавало основу для долгосрочного роста.
Эксперты, близкие к правительственным структурам, отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивали два источника — собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба ресурса начали истощаться.
Доходы компаний снижаются: в 2025 году совокупный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) уменьшился примерно на 3,9%. При этом кредиты становятся все менее доступными из‑за высокой ключевой ставки Центробанка РФ. Аналитики указывают, что при текущем уровне ставок многие проекты теряют экономический смысл: добиться доходности выше банковского депозита сложно, поэтому бизнесу зачастую выгоднее размещать свободные средства в банках, а не запускать новые вложения.
Государство также сталкивается с ограничениями: наращивать бюджетные расходы прежними темпами уже не получается. Дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года превысил планку, рассчитанную на весь год, что сужает возможности расширения госинвестиций.
Последствия падения инвестиций для экономики
На первый взгляд снижение инвестиций на 2,3% за год не кажется катастрофическим. Однако если смотреть по отдельным секторам, картина выглядит гораздо тревожнее.
Военно‑промышленный комплекс продолжает наращивать вложения быстрыми темпами. В инвестиционной статистике сюда включается военная техника и специальное оборудование. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда относятся эти расходы, рост в 2025 году, по данным Росстата, приблизился к 60%.
При этом во многих гражданских отраслях инвестиции стагнируют или сокращаются. Особенно сильно пострадала инфраструктура: вложения туда упали примерно на 29%. Сокращают капитальные расходы и крупнейшие госкомпании. Так, в 2026 году инвестиционная программа российских железных дорог будет примерно на 20% меньше, чем годом ранее. Более чем на 30% урежет вложения и один из ключевых экспортеров газа.
Экономисты называют складывающуюся модель «двухконтурной»: предприятия, получающие выгоду от роста военных расходов и господдержки, продолжают развиваться, тогда как остальные сектора — не связанные напрямую с ВПК — сталкиваются с нарастающими трудностями, и их положение, по оценкам экспертов, будет постепенно ухудшаться.
Специалисты подчеркивают, что без устойчивого роста инвестиций невозможен и устойчивый экономический рост в целом. Одна из ключевых проблем российской экономики — дефицит рабочей силы, и решить её можно лишь за счёт масштабного обновления основных фондов: инвестиций в современное оборудование, цифровые решения и программное обеспечение. Сокращение вложений в эти направления повышает риск того, что экономика застрянет на траектории низких темпов роста.
