Рынок госдолга России после резкого падения в июне снова снижается.
Индекс RGBI на торгах упал третий день подряд и откатился к отметке 113,27 пункта — минимальной почти за месяц. За день он потерял 0,84 пункта, что стало одним из самых сильных внутридневных снижений в году; в пятницу — 0,37 пункта, в четверг — 0,79 пункта.
«Падение ОФЗ ускоряется», — констатируют аналитики «Вектор Капитала». Доходности длинных облигаций, которыми Минфин покрывает дефицит бюджета, снова приблизились к 16% годовых — столько придется заплатить правительству, чтобы взять в долг на 15 и более лет. Ставки по бумагам с погашением после 2028 года закрепились выше 15% годовых.
«Ключевой фактор здесь — опасения рынка относительно очередного раунда топливного кризиса», — пишет «Вектор Капитал». С начала августа еще 4 российских НПЗ прекратили переработку нефти из‑за ударов БПЛА, а не менее 10 регионов ввели ограничения на АЗС. Сообщения о дефиците бензина и очередях на заправках стали вновь поступать из Москвы, куда, по словам источников Reuters, экстренно перебрасывается топливо с Урала и из Сибири. Источники «Коммерсанта» предупреждают, что к сентябрю дефицит топлива может усилиться, поскольку на плановый ремонт уходит Новополоцкий НПЗ в Беларуси, откуда на российский рынок поступают рекордные 200 тысяч тонн бензина в месяц.
По мере того как топливный кризис вновь дает о себе знать, «инвесторы все больше сомневаются, что Банк России сможет продолжить цикл снижения ключевой ставки», — объясняет стратег «Гадра Капитал» Александр Бахтин: перебои и рост цен на бензин и дизель могут снова усилить инфляционное давление и заставить ЦБ занять более осторожную позицию.
Гособлигации падают вместе с акциями, обращает внимание аналитик Финама Дмитрий Лозовой: в пятницу индекс Мосбиржи пережил strongest внутридневное падение с мобилизацией сентября 2022 года, а в понедельник снизился еще на 2%. Участники рынка, возможно, закладывают дополнительную эскалацию или более серьезные финансовые потери от ударов БПЛА, отмечает Лозовой.
ОФЗ — это приоритетный способ покрытия дефицита госбюджета, а дефицит хронически увеличивается, напоминает Андрей Хохрин, генеральный директор «Иволга Капитал». По данным Минфина, на конец июля доходы правительства оказались ниже расходов на 6,45 трлн рублей. Военный бюджет вместо заложенных 12,9 трлн рублей может составить 17–18 трлн, и по крайней мере половину недостающей суммы Минфин намеревается привлечь в виде долга.
В итоге «предложение ОФЗ должно расти, перекрывая спекулятивные возможности покупателей», констатирует Хохрин.
