ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году и возможном ужесточении политики
Банк России фиксирует повышенные риски роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Она выступала по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь принял решение о осторожном снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов экономического роста.
По словам Набиуллиной, сейчас регулятор менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджетной политики, чем ранее предполагалось при утверждении действующего закона о бюджете.
«Пока параметры бюджета на новый период не объявлены, продолжаются дискуссии, но мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует и возрос. Мы сейчас, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в действующие параметры», — сказала она.
Глава регулятора повторила позицию, что увеличение бюджетных расходов и более высокий структурный первичный дефицит неизбежно ведут к ужесточению денежно‑кредитной политики.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что было заложено, означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Соответственно, сужается пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать в наших решениях», — отметила Набиуллина.
Она подчеркнула, что усиление проинфляционных рисков, среди которых регулятор выделяет ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджетной политики, требует более взвешенного и осторожного подхода к изменениям ключевой ставки. Именно этим ЦБ объясняет принятый сегодня сдержанный шаг по её снижению.
Дефицит бюджета растёт быстрее плана
Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и относительно низкие нефтегазовые доходы.
В 2025 году бюджетный дефицит почти в пять раз превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
