Аналитики прогнозируют, что на июльском заседании Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% и одновременно повысит прогноз средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта, отмечает главный аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
В июне регулятор уже уделял основное внимание перспективам фискальной политики и рискам, связанным с возможным дефицитом топлива, что затормозило снижение ставки.
Опрос аналитиков показал, что большинство прогнозировали удержание ставки: 18 из 24 участников ожидали решения оставить ставку на 14,25%, шестеро допускали снижение на 25 базисных пунктов до 14%.
Появление негативных данных по инфляционным ожиданиям населения усилило число сторонников паузы в июле.
«Основное внимание будет направлено не на само решение по ключевой ставке, а на обновление среднесрочного прогноза. Текущие факторы давления могут привести к повышению прогнозного диапазона регулятора», — считает Евстифеев.
Среднесрочный сценарий
- 2026: средняя ключевая ставка 14,0–14,5%;
- 2027: 8,0–10,0% (ожидаемое повышение прогноза на ~2 п.п.);
- 2028: 7,5–8,5%.
Анонсированное повышение прогнозной траектории уже учитывается в котировках долгового и денежного рынков, отмечают аналитики.
Если прогноз будет пересмотрен сильнее, чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий, предупреждает Евстифеев.
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне–июле аналитики описывают как капитуляцию на фоне разочарования в динамике геополитики.
Состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что при ставке 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может завершиться, отмечают эксперты Альфа‑банка.
Аналитики Райффайзенбанка полагают, что ужесточение политики сейчас вряд ли на повестке, и основной сценарий — постепенное и осторожное смягчение. Вместе с тем рынку ОФЗ нужны более чёткие и понятные сигналы от регулятора.
