Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что российская экономика при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — составляет около 10%. Такой уровень, по мнению Грефа, приемлем только на коротком горизонте для «охлаждения» экономики, однако сейчас, как он утверждает, экономика уже «переохлаждена».
Греф отметил, что рост цен в настоящее время во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике, поэтому бороться с ними с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По его словам, это создаёт серьёзную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции падают более чем на 14%.
Он подчеркнул, что повышение или удержание высокой ставки — циклическая мера, тогда как сейчас необходима проциклическая поддержка: помощь экономике и снижение ставки.
Бизнес тоже выражает обеспокоенность рисками «переохлаждения». По оценкам предпринимательских организаций, падение инвестиций и высокие процентные ставки делают заёмные средства недоступными для многих компаний; в 2025 году значительная доля компаний сообщала о кредитных ставках свыше 18%.
Вместе с тем регулятор с такой оценкой не согласен. Зампред Центробанка отмечает, что признаки переохлаждения, например высвобождение трудовых ресурсов, пока не наблюдаются, безработица остаётся на исторически низком уровне, хотя ситуация сильно различается по секторам экономики.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного расхода.
