ВТБ скорректировал прогнозы после июньского решения Центробанка
После июньского заседания Банка России ВТБ повысил прогнозы ключевой ставки на 2026–2027 годы. Первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов заявил, что банк пересмотрит бизнес‑планы и стратегию и допускает возможность еще одного «холодного душа» для рынка после июльского заседания регулятора.
«Я просто обязан охарактеризовать… очень существенное действие, которое предпринял совет директоров Банка России, когда против консенсуса гомеопатически снизил ставку на 0,25».
Центробанк на прошлой неделе снизил ключевую ставку до 14,25% по причинам роста проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и обострения топливного кризиса. На следующем заседании 24 июля регулятор может изменить траекторию средней ставки на последующие годы с учетом бюджетного стимула, окончательный размер которого пока неизвестен.
По словам Пьянова, прежний макропрогноз предполагал снижение ставки по 0,5 процентного пункта на каждом заседании, но теперь этот план придется скорректировать — как для публикации отчетности за полугодие, так и для внутренних проектировок и стратегии банка.
Ранее предполагалось, что структурный дефицит бюджета будет сбалансирован к 2026 году, однако эти ожидания оказались слишком оптимистичными. Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит отложен и сейчас рассчитывается лишь к 2029 году.
В результате ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: в банке прогнозируют четыре заседания, из которых три закончатся снижением по 0,25 п.п. и одна — паузой. При этом прогнозная траектория ставки на 2027 год будет существенно повышена.
По оценке ВТБ, к концу 2026 года ключевая ставка может составить около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышается до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Июньское решение Центробанка уже усилило распродажу на фондовом рынке и рынке ОФЗ: трейдеры зафиксировали сильную волну маржин‑коллов и резкие падения ряда бумаг.
