Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в развернутом интервью объяснил позицию регулятора по ставке, инфляции и рискам для экономики, отметив, что текущие данные не дают основания для смягчения денежно‑кредитной политики.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась до 5,31% (в апреле 5,58%), месячная инфляция — 0,17%. Заботкин подтвердил эти цифры, но не увидел в них сигнала для снижения ставки.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарными факторами, морозами и переносом спроса; с поправкой на календарь рост был бы около 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз нецелесообразно.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: по его словам, для этого нет ни необходимости, ни содержательных оснований.
- Смягчение денежно‑кредитной политики, по оценке регулятора, может привести не к росту экономики, а к более высокой инфляции и выше реальным ставкам.
- Экономика, по мнению Заботкина, находится выше потенциального уровня: безработица на рекордно низких отметках, а устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год, что поддерживает инфляционное давление.
- Бюджет по‑прежнему поддерживает высокий совокупный спрос, и ожидавшийся дезинфляционный эффект со стороны государства пока не проявился.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля в связи с ростом нефтяных цен в основном отыгран, тогда как проинфляционный эффект через мировые цены на товары, производные от нефти, продолжает нарастать; блокада Ормузского пролива усугубляет этот дисбаланс.
- Главный ограничитель для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, переносящего опыт последних лет; пока они остаются высокими, пространство для снижения ставки ограничено.
- Оперативные данные за июнь показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня она составила 0,20%, в том числе из‑за удорожания бензина, что усиливает аргументы в пользу осторожной позиции ЦБ.
По словам Заботкина, суммарно эти факторы формируют обоснование для сохранения сдержанной денежно‑кредитной политики и осторожного подхода к возможному снижению ставки.
